外汇保证金和杠杆

起底网络炒汇专家：加杠杆的外汇保证金交易都是违法行为

陶坤玉：第一种平台对接了境外机构，第二种平台是借着幌子，那么这两种目前在中国境内都是被禁止的， 我国的金融监管部门没有批准过任何境内和境外的金融机构在境内开展或者代理外汇保证金业务 ，它常见的最有吸引力的表述，当然就是高收益低风险，此外，“如果你不会炒的话，我可以帮你炒，你给我提供一定的费用，我们收佣金交易费用”等等，但是，实际上即使他是真的有交易，他也是非法的，因为我们不允许。第二种更多更常见，它是一种虚假交易，主要是以复制汇率波动的形式，从而让我们投资者的投资金额得到巨大的亏损的这么一种外汇交易。

主持人：这么多人对于网络炒汇趋之若鹜，好像就是因为刚才提到的高的收益和回报，那么我们也请周老师聊聊为什么现在这么多人对于这一行为趋之若鹜

周国林：网络炒汇其实就像盲目的炒股，它是一种短期的投机行为，它主要是采取保证金加杠杆的一个模式，对吧？以小博大。所以说它带有一种赌博的性质，也是很受一些投资者的这种偏好，我来简要介绍一下。

周国林：其实外汇交易市场是全球体量最大，交易最频繁的一个金融市场，效率非常高，它可以实现24小时连续交易，然后在世界任何一个角落，只要有网络就可以交易。他的这种流动性非常高，它不像股票市场可能有企业的黑箱在里面，但外汇市场信息充分流动是号称最接近于完全竞争市场的。因此它也是在国际上是众多这种投资理财的一种首选市场。另外从机构利益参与的方面来说，中国市场中国人民富起来了，再加上我们的这种金融深化程度也不够，金融产品服务数量比较少，投资者经验也不足，这些机构看到了中国市场这种发展的潜力非常巨大，利润空间非常大，所以他们是不遗余力趋之若鹜！他们在市场上搞各种误导性、欺骗性的宣传，都有营销手段，可以说用尽了各种招数。

主持人：比如说在进入炒汇市场之后，怎么样去进行一个完整的交易，它的交易过程究竟是什么样子的？

陶坤玉：这种所谓的外汇交易平台，第一步是要先跟境外的一些平台或者监管部门签订资质协议，然后他们去购买软件，搭建他们的网站平台。但这个环节上，他们会有很多的漏洞，比如他说“我们是受国外的某权威平台授权的”，但实际上这些平台的授权期限有多长，业务范围有多大，是一个很大的问号，很多的平台就钻了这个空子，比如说他签的其实是一些咨询类的合约，它是不能提供金融投资类服务的，但是实际上它就是以这种咨询类的合约去开展了金融投资类的服务。

周国林：从外表来看，网络炒汇门槛非常低，什么人都可以进入，不管你是有钱的、没钱的，甚至学生和老人这些弱势群体都可以进入网络场。其实外汇交易大家都知道，或者从专业角度来说，应该是一个公认的最复杂、风险性最高的市场。为什么会有这种这么悬殊的反差我把这两个事结合在一起来说。网络平台有很多的这种手段，包括境外架设服务器，包括虚假的复制行情来制造一个实际上是赌局，但同时还有一些支付结算的服务商，还有我们的一些互联网电商，从事这种商品贸易被利用或记为帮凶，大家可能会感到奇怪，为什么网络炒汇会涉及到这种电商？

因为 网络炒汇在我们国家是未被批准的 ，所以这些机构为了实现在境内开展交易赚取利润的目的，做了很多包装，在境外架设服务器在境内通过注册一些虚假的壳公司，表面上是做商品贸易的，比如小商品贸易，你看到他的网站上面有很多的这种商品，琳琅满目的商品，但其实你是没法购买这个商品的，它背后是为了通过这些商品的交易，实现它将投资者资金进行归集和转移的一个目的。

主持人：那比如说从投资者的角度可能会遇到什么样网络骗局？

陶坤玉：对于投资者而言，经常可能接触到的网络炒汇有几个大的渠道，第一个就是在网站上搜，比如说他在百度里面搜“我要炒外汇”，然后就会显示出一些平台，可能他就点进去了。这些平台包装得非常的漂亮，看起来非常合规，还有非常热情的业务员对接，他还可能会给你打电话进一步推荐，所以投资者很容易就掉到这个陷阱里面了。，第二个就是朋友推荐，比如说QQ群、微信群，“我来把你拉到我们的群里，然后我们这有一个专业的投资大牛，你看我在他这里翻倍翻了多少，你进来之后也是他去给你做投资建议”。如果你要看他的收益率，当然他可以拿最高的收益率给你看，甚至有些说“我的收益率最高可以达到百分之八十、百分之百”。那这么高的收益率是非常具有吸引力。因此当我们的非专业化的投资者接触到这么高额的收益率、这么有吸引力的收益率的时候，他们往往就已经忘记风险了。

实际上所有的参与外汇交易的投资者，第一个是要知道，我们目前 国内的监管机构没有批准任何的境内和境外的金融机构在境内开展或者代理外汇保证金交易服务的 。从这个意义上来说，你能够接触到的所有的外汇机构——告诉你说可以炒外汇保证金交易的（也叫外汇按金交易），都是非法的，都是不合规的。

主持人:怎么去识别刚才两位老师提到的这些平台他们的真面目，从而说保证自己的自身利益。

周国林：其实在识别陷阱或者是虚假的这种外汇保证金交易的时候，我觉得最重要的一点就是说 加杠杆的外汇保证金交易就都是违法的 ，这在国内是绝对不允许的。目前我们国内有些商业银行可以提供这种外汇保证金交易，但都是不加杠杆的，也就是等额的这种交易，那么你交一百块钱的保证金，你就做一百块钱的投资。

主持人:那么我也想请两位老师分别去跟我们分享一下自己身边最深刻的案例，来表现网络炒汇它的一个危害是什么样的。

周国林：我就接着刚才陶老师说的这两类平台，就是一类是纯骗子就完全什么也没有，他一点都不去做努力直接就是非法集资或诈骗，他通过网络制造一个比如说虚假的一个网站，然后就像你复制一些行情信息，然后摆在那里，然后开个账户就可以让投资者来归集资金，这种是纯骗局。

还有一种比较甚的就是这种传销模式。传销模式就是说我就是拉人头，你只要层层代理，我这有境外的牌照，你只要从一级代理二级代理来代理，然后这个代理来再发展线下层层代理，然后收取佣金，当传销归集的资金达到一定规模，投资达到一定人数的时候，这个机构就开始要跑路了。其实我们最近的一个案件确实是我想很多业内人士都知道，I GO FX的话，他当时的北京代理跑路，当时他卷款的规模应该在300亿人民币左右，涉及到40万左右的投资者，这个真的是触目惊心，投资者，很多投资者都是倾家荡产，血本无归。

主持人:那么对于整个行业来说，我也想听一听两位老师对于怎么去打击网络炒汇或者是规范发展外汇交易市场，从自身来讲有什么样的建议？

陶坤玉：有以下这几个方面，第一，我们要加强监管，但是另外一方面其实我们应该加强监管的合作，比如说在国际上，我们可以进行一些外汇交易的监管合作，等来加强我们的管理。第二，对于合规意识比较薄弱的支付平台，实际上应该从新的视角去看他们，因为这个现象是这几年兴起的，以前我们看到支付平台真的就是为了便捷，对吧？便捷了你的支付，但后面在外汇交易当中，这一部分合规意识比较差的支付平台变成了非法网络炒汇的帮凶，我们应该更加仔细的审查它。第三个方面我觉得非常重要的就是投资者的教育，建立多种普及金融知识的渠道去教我们的投资者——金融学里最黄金的定律，那就是 高收益高风险 。

周国林： 网络炒汇这种非法的肯定是要打击 ，但是说外汇保证金交易或者是外汇的其他的一些衍生品交易，从长期的角度来看，在我们坚持金融开放这个战略的这种方向下，一定是有发展前景的。 但是开放和发展不代表不监管 也不代表就不持牌。

第二点可能要说的还是要 发放牌照以后还是要加强监管 ，因为这是一个高风险的金融产品。

另外我想强调的一个就是刚才陶老师说那点非常重要，就是 一定要加上消费者教育和投资者教育，然后进行风险提示 。这个其实从长远来看，对我们打破刚兑培育一个好的金融市场都是非常必要的。其实前段时间网络炒汇风险频发的时候，人民银行、公安部、外汇局共同发了一个风险提示，中国互联金融协会当时也是连续发了两期风险提示，我也是在这提醒咱们的投资者、消费者多多关注一下这方面的一些信息。

陶坤玉：实际上所有涉及到网络炒汇的参与者，包括我们说的组织、投资者，他都有可能会触犯到法律的。 大家要警醒一下，那就是作为投资者，你参与网络炒汇，不仅可能会造成资金亏损，实际上也犯法了 ，因为法律规定的是参与到这个活动就是非法的，包括组织者也包括投资者，所以投资者你要知道你不仅是有损失，你还可能是犯法的。

主持人：那么其实刚才两位老师说到，其实我觉得网络炒汇它是一个非常复杂的问题，那么对于未来来说网络炒汇它的发展走向是什么样子的？

周国林：其实网络炒汇的前景可以在这里明确告诉大家，根据咱们国家互联网金融专项整治的任务目标， 网络炒汇一定是被打击和禁止的对象 ，目前，所以在这里也是警告咱们的投资者，一定要远离外汇网络炒汇。金融供给侧改革就是要满足咱们人民群众日益增长的这种金融这种需求。

陶坤玉：从大原则上我非常同意周老师说的堵邪门开正门。随着国际化的深入，投资者，可以利用以下的三方面的渠道去进行外汇交易，而不是直接参与到网络炒汇。

主持人：总结起来就是一句话，首先大家要明确网络炒汇其实它本身就是一个不合法的行为，那么无论是从监管部门还是行业样态，包括投资者来说，如果说更多的去了解金融知识或者说购买正规的行业产品的话，其实也是做到规避自己风险的一个最好的方式。那么也再次感谢两位老师做客光明网的金融光明论今天的节目到这里就要和您说再见了，感谢各位网友的关注。

保证金要求

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保证金和杠杆

但是在外汇中，您能够获得 50 倍杠杆（1:50）。这意味着，如果您的起始本金为 500 美元，您可以对一种证券进行当前市场价为 50 倍的交易，即 25,000 美元。美国于 2010 年颁布规定，要求对交易量较少的货币所持有的最大杠杆为 10 倍（1:10），例如 USD/MXN （美元对墨西哥比索）。但美国境外的经纪商可以为您提供 1:400、1:500，甚至更高的杠杆比例。1:500 杠杆意味着，对于 500 美元的起始本金，您可以买到价值高达 250,000 美元的货币。

500 美元是您的起始本金，剩下的 24,500 美元是您以 50 倍杠杆借入的资金。初始保证金是一种由您提供给出借方（经纪商）的抵押品，作为一种“良好的信用”姿态。芝加哥商品交易所使用老式说法“履约保证金”来形容初始保证金。维持保证金是您必须提供的额外资金，以确保自有资金与借入资金保持正确的比例。维持保证金取决于一个以“逐日盯市”或 MTM 开始的程序。

逐日盯市是评估每日闭市时以收盘价（或者期货结算价）计算的头寸价值。比如，您以 1.6000 买入 GBP/USD 迷你合约，然后它下跌 40 个点，收盘于 1.5960。每个点价值 10 美元，因此您亏损 400 美元。您的经纪商打电话给您称，如果您不为账户充值以维持最低保证金，他将对您亏损 400 美元的账户斩仓，而且这些亏损仍然由您承担。

显然，您未能设置正确的止损位，无法避免这次保证金追缴。芝加哥商品交易所在官网上公布了它对初始保证及和维持保证金的算法。芝加哥商品交易这一程序制定于 1988 年，被称为 SPAN，即标准投资组合风险分析。人们花费外汇保证金和杠杆 10 美元即可使用这种算法（自 1999 年以后），但使用之前，您最好事先熟悉电子表格的使用。其基础原理是：交易所将波动性因素应用于每种货币，以确定需要追加保证金的可能性。

对于期货，交易所规定初始保证金的具体数额取决于货币的波动性。对于零售即期外汇，经纪商对不同货币收取的初始保证金并无差别，但收取维持保证金时，他们借鉴了芝加哥商品交易所的做法。零售即期经纪商怎样计算初始保证金和维持保证金？通常，他们要求客户交纳最低保证金以及“缓冲金”，因为保证金追缴管理是很费功夫的。例如，如果一手为 1,000 美元且杠杆比例为 1:50，则初始保证金通常是 2% 外汇保证金和杠杆或 20 美元，但是需要追加的缓冲金却各有不同：波动性较低的货币（加元）为 20 美元，波动性中等的货币（欧元）为 32 美元，而波动性较高的货币（英镑）为 38 美元。许多经纪商的平台还提供保证金追踪器，以便您在面临保证金追缴风险时能获得提醒。

比如说，您用 10,000 美元开始交易，而首笔交易导致本金亏损 20% 或 2,000 美元。现在，您必须获得 25% 的盈利才能回到起点。而且，您只能使用更少的本金来完成这 25% 的盈利，即 8,000 美元。通过外汇保证金和杠杆 1:50 杠杆，您可以控制面值为 400,000 美元的金额，而不是以前的 500,000 美元。假设您再次亏损 20% 或 1,600 美元。此时，您需要盈利 67% 才能回到起点。不难看出，如果您首先就亏损 4-5 个交易，您很容易破产。下表显示恢复损失所需的盈利。