如何以美股股票選擇權，創造週週1~2%穩定現金流
在前一篇股股學院的文章〈認識美股股票選擇權：打折買股票送現金的投資策略〉，我們已經介紹了 Naked Sell Put 應用於長期投資中是相當的好用。你可以先收一筆權利金，同時一邊等股價下跌到自己滿意購入的價位。
上篇談論的案例是用在長期投資，以低價買股為目的。接下來的案例，是以不接股票，快速收乾權利金為目的的短線交易。
美股選擇權，跟台灣的指數選擇權一樣，都是隨時都可以把合約提前平倉，獲利出場的。
Naked Sell Put 複習
Naked Sell Put 週週獲利實例
實際以台積電為例，11月中，當時股價在91美元左右，因此我們在11月11日賣出 11月13日到期，履約價使用與當前股價最接近的91美元 Put 合約，先收取142美元權利金。
過了2天，在 11/13/2020 結算日，開盤時股價僅稍高於91美元，因為沒有把握當天收盤會在91美元之上，加上權利金剩下12美元，沒有必要為了僅剩的12美元，去賭當天收盤結算會在91美元之上。因此直接平倉這份合約，獲利130美元出場。
你可能會想這與單純買股票有什麼差異呢?
主要有兩點 :
1.股票的獲利仰賴股價價差，但股價不一定會一直往上噴出，然而Sell Put即使平盤也會不斷的獲利，因為時間價值不斷流逝，且越靠近合約到期，權利金的時間價值下降的速度也會等比級速般的加快。
2.緩漲與盤整時，報酬率更高，以這個例子為例 :
賣出一口93美元的週選擇權合約，所需保證金為9,300美元。
假如收滿165美元的權利金，那麼報酬為 165/9300 = 1.77%。而且你每週都可以不斷地賣出下週到期的新合約。有些券商，如盈透IB券商的保證金帳戶，僅需要約20%的保金證即可。那麼報酬就會提升5倍至8.85%。
接下來的案例將談到這個問題的解法。
同樣案例為台積電，在11月16日平倉之後，我們繼續賣出 11月20日到期 100美元的Put，同樣先收取112美元權利金。
從這份合約開始，情況跟前述案例就有些不同了。
在11月20日，結算日開盤時，股價96.5美元左右，已很明顯低於履約價100美元。
因為是短線交易，打從開始就是不接股票，所以為了避免接到股票，因此我們做轉倉的動作。
轉倉是選擇權很常用的技巧。簡單的說，轉倉是把即將到期的合約買回，再重新賣一份下週到期，相同履約價的合約。
最主要的好處是不會接到股票，且轉倉到下週，還可以再多收一週的權利金時間價值。
因此在11月20日開盤，先用365美元買回合約，暫時虧損253美元(112-365)。
再賣11月27日，同樣100美元的Put，收418美元權利金。
到了11月27日，結算日開盤，股價為98美元左右，同樣低於履約價100美元。
因此，先用125美元平倉買回合約，再賣12月4日合約，履約價同樣100美元的Put，收243美元。
到了12月4日時，開盤股價104美元，已明顯高於100美元。因此放心擺著讓合約失效結算。
彙整一下在轉倉兩次的這段期間，獲利多少?
112 - 365 + 418 - 125 + 243 總和為283美元。
因此，要轉倉之前，假如你認為好公司的股價，會很快漲回來，而不是走長空的話。
只要股價最終漲回履約價，就不會虧錢。相反的，假如判斷股票要走長空，那麼還是得先考慮平倉虧損，而不是轉倉。
Naked Sell Put 快速總結
最後我們來為近期兩篇 Naked Sell Put 策略文章做總結 :
1. 你可以把它用在打折買股票，或是週週快速收權利金之上。
2. 你不用管股價何時上漲，只要到期之前高於履約價即可。
3. 你也不用管股價上漲多少，只要高於履約價就好。
4. 獲利是不需要靠股價從A點到漲到B點，賺錢的機會從一個點變成像是一個面。
那麼， Naked Sell Put 的教學到此先做個結束。
我們下次將介紹另一個同樣適合長期投資人的 Covered Call 策略。它可以幫助你在股票即使不漲，也能夠靠股票出租來穩定獲取20%~30%的報酬。
選擇權做Covered Call 與套利方式
知乎专栏/华尔街见闻/扑克大宗/凤凰金融： Dorian君/灰岩金融科技/灰岩国际咨询 精通领域：利率衍生品/期权/期货/股票/期货/外汇/FICC 创建多家海外对冲基金，熟悉各类套利/交易策略 海外官网：ravenrock.weebly.com 宏观交易员，前投行交易员。
备兑卖出看涨期权（Covered call writing）使用已经拥有的股票（或购买股票），我们可以向其他人卖出一个看涨期权。 无论市场发生什么事，我们都可以收取期权费，虽然我们的盈利有限，但却降低了成本。如果股票价格下跌，我们可能会遭
备兑卖出看涨期权（Covered call writing）
卖出现金担保的看跌期权（Cash-secured naked put writing）
卖出我们想要持有股票的看跌期权，选择我们愿意支付的股票价格作为期权的执行价格。 我们通过支付执行价格来收取期权费，以此换取接受购买股票的义务。 如果期权购买者不行权，我们就不会购买该股票，但可以保留期权费作为收益。 如果期权购买者行权，我们需要在账户中保持足够的现金来购买股票，也就是得有“现金担保”。
备兑卖出看涨期权（covered call）和卖出现金担保的看跌期权（short put）有着相似的到期损益曲线，然而二者的用法上却有不同。short put是保证金交易，covered call则需要持有相应标的资产，其成本高了数倍，因此短期的方向性交易最好使用short put，而covered call更多的用做标的资产投资的辅助策略。
领口期权（Collar）
在我们拥有股票的情况下买入虚值的看跌期权（put）同时卖出虚值的看涨期权（call）可以构造出领口期权（collar）。由于call和put一个是买方另一个是卖方，期权费上一个收入一个支出，可以实现零成本对冲，即“Zero Cost Collar”。当投资者认为市场震荡，可以卖出call抵消put的费用，但上涨空间已经被限制住。Collar的最大盈利发生在标的资产价格小幅上涨时，即对市况的判断是阶段性的上涨行情，例如，长期大跌后市场的修复性反弹等。风险则在于股票价格上涨过快或Skew变小时。
价差期权（Spread ）
同covered call与collar之间的转换相似，short put策略在市场偏离预期大幅下行时，投资者可以买入一个行权价更低的put来规避标的价格继续下跌的风险，此时形成的组合为牛市价差（bull spread）。较为谨慎或交易频率较低的投资者可以在建仓时直接买入bull spread组合，锁定下行风险。
期权投资策略（三）：covered call
有没有办法在实值和虚值之间平衡一下？一种办法是使用平值期权，比如使用XYZ 7月45 call，它的盈利会在实值和虚值之间，同时下行保护范围也在实值和虚值之间。另外一种办法是一半使用实值，另一半使用虚值。比如买入1000股XYZ，卖出5张7月40 call和5张7月50 call。有时没有平值期权就可以使用这种合成办法。比如苹果现在股价是133，9月17日的call没有133价格的，附近只有130和135的call，这时就可以使用这两个组合。
股票如果下跌了，整个组合会面临亏损。因为covered call盈利有限，但是亏损可能很大，所以面对股票下跌时，应该及时止损，否则一个头寸的亏损就会抵消几个头寸的盈利。止损的一种办法是平仓整个组合，另一种办法是向下移仓(roll 選擇權做Covered Call 與套利方式 down)。做法是买回原期权，卖出更低行权价的期权。举个例子：一开始的组合是“按51的价格买入XYZ股票，按6卖出XYZ 1月50 call”，最大盈利是5点，平衡点是44。建仓后股票下跌，现在的价格是：
XYZ股票价格45
XYZ 1月50 call价格1
XYZ 1月45 call价格4
股票亏了6点，1月50 call赚了5点，总共亏了1点。注意这里还没到到期日，所以在平衡点上可能出现了亏损。现在采取向下移仓的策略，买回1月50 call，卖出1月45 call，在这次期权的移仓上总共赚了3点，平衡点变成了42，相当于是为股票的继续下跌提供了3点的保护，但同时组合的最大盈利从原来的5点也变成了3点。下图是移仓前后的数值表现和图形：
另一种向下移仓的办法是部分向下移仓。比如只卖出一半的1月50 call，买入一半1月45 call，整个头寸就变成了XYZ正股，1月50 call和1月45call的组合。这种做法可以在增加股票下跌的保护和保留股票反弹的盈利之间寻求某种平衡。
第三种种移仓办法是移仓到不同到期日。比如判断股票不会在短期内反弹，这时可以移仓到短期期权，等短期期权过期后，收到权利金，再判断是否再卖出其他期权。
股票如果上涨了，整个组合已经盈利。如果期权变成了深度实值，整个组合已经接近最大盈利，这时可以选择把组合平仓，收回现金，寻找下一个covered call建仓机会。另一种选择是向上移仓(roll up)，做法是买回原期权，卖出更高行权价的期权。举个例子：一开始的组合是“按50买入XYZ股票，按6卖出XYZ 7月50 call”，最大盈利是6点，平衡点是44。建仓后股票上涨，现在的价格是：
選擇權做Covered 選擇權做Covered Call 與套利方式 Call 與套利方式
期貨 期貨市場是所謂的價值發現 也就是說他領先任何市場的趨勢 完全走在所有商品之前 加上他是所謂逐筆交易 每秒都在成交，只要你爽，想買賣都馬上成交！ 股票就不是了，注意看時間是每5秒成交， 所以在未來，當股票變成逐筆交易，會跟期貨一樣
買小臺期貨看漲的2種狀態下，從建倉配置、點位計算、避險方式、對沖保護到套利的方式。首次公開，一次講解！小臺Covered Call策略配上避險部位，從賣call收權利金來降低買put避險部位支出，讓covered call策略成為一個健康的配置。
臺股會除息，除息時要扣掉除息的點數，當指數回到除息前的點位時，稱為填息。. 請先把除息、填息這件事給忘了，把臺股的漲跌全部都視為一般的漲跌。. 3.到了結算日，逆價差就是空單要落後加權指數的點數. 通常不同月份的期貨，從一開倉時都和現貨
不少交易的新手總是遇到一個問題，為什麼總是買進期貨一做多就跌，一做空就漲? 那是因為你看不懂分辨市場的支撐與壓力。在操盤市場到底什麼是支撐?到底什麼是壓力 ?期權先生來給大家一些明確的概念!期權先生最愛透過指標觀察股價與均線的位階，來斷定他們是屬於支撐或壓力的狀態。
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期貨名詞解釋. 口 Lot. 保證金 Margin. 原始保證金 Initial Margin. 計算期貨合約的單位。. 為了降低違約風險，期貨參與者所必須繳交的擔保品，做為履約的保證。. 早期的農產品遠期契約參與者必須面臨兩個風險，一是價格風險，另一個則是違約風險。. 即使價格波動
假設今天小編在大盤12682這個點位用大臺進場做空，過了幾天，大盤下跌到12400，這樣小編的獲利就是282點，換算成臺幣就是282X200=56,400！ (注意：學習透過美股四巫日提前作弊，在臺指期獲利請點這） 臺指期結算日是什麼？
ESX 期貨及選擇權：17:50~18:00 EURO STOXX 50R 現貨指數平均價。. FVS 期貨：17:30~18:00 VSTOXX 指數平均價。. ESB 期貨：以當天各17:50~18:00 對應之EURO STOXXR 指數平均價。. SMI 期貨：以當天各成份股在 SIX Swiss Exchange 之開盤價為基礎加以計算。. FMCN, FMEA 期貨：以當天各